星速优配博时基金冯春远：如何在震荡市中“攻守兼备”？

　　1．当前市场风格分化的主要驱动因素是什么？星速优配

　　冯春远：当前市场风格分化主要受到宏观环境和政策导向的影响。对于高股息板块（如银行、能源、公用事业等），其现金流较持续且分红率较高，在无风险利率下行的背景下，成为了避险资金的重要选择。另一方面，科创成长板块依赖于产业政策与技术创新，尤其是在AI监管新规落地、中概股回流加速等因素推动下，恒生科技指数年内涨幅超过了20%。然而，这类股票也更容易受到美联储政策及行业竞争加剧的影响，导致波动性显著增加。

　　2．“积极财政+适度宽松货币”对A股有何影响？

　　冯春远：这种政策组合对A股的整体估值和资金流向产生了积极影响。首先，适度宽松的货币政策提供了系统性的支撑，流动性充裕直接降低了市场无风险利率，提升了权益资产的吸引力。此外，积极的财政政策通过降低融资成本等方式改善了企业的盈利预期，特别是光伏、AI等行业受益明显。在这样的环境下，投资者的信心有所增强，杠杆资金活跃度创纪录，公募基金也在加速布局科创领域，同时险资也在加大对高端制造、人工智能等领域的投资。

　　3．房地产政策逐步企稳及出口韧性对市场情绪有什么长期影响？

　　冯春远：房地产市场的逐步企稳对股市情绪有着正面的影响，尤其是对银行、家电家居以及建材行业的盈利预期有直接利好。不过，如果库存去化不及预期，则可能会影响市场对经济复苏的信心。至于出口方面，尽管中美贸易摩擦带来了不确定性，但中国对东盟、非洲等地的出口增长强劲，为整体出口数据提供了强有力的支撑。中美贸易冲突缓和也有助于全球风险偏好的修复，即便未来仍有可能出现反复，但市场对此类关税威胁的情绪已逐渐钝化。

　　4．成长与价值风格分化的关键宏观变量有哪些？星速优配

　　冯春远：这些关键宏观变量包括经济增长态势、利率水平变动、政策导向力度、通货膨胀压力以及全球宏观因素如美联储货币政策变化等。具体而言，当经济处于稳健增长阶段时，科技创新领域的需求会得到扩张，从而促进成长股的表现；反之，若经济复苏不及预期，则资金可能会转向寻求避险的高股息价值股。此外，低利率环境有助于提升成长股的估值，同时也增强了高股息资产的吸引力。

　　5．中证红利低波动100指数与上证科创板100指数的投资逻辑是什么？

　　冯春远：中证红利低波动100指数通过三重筛选机制构建了一个“压舱石”组合，旨在提供持续的现金流回报，并且具有较低的波动性。它特别适合追求持续现金流的投资者，是投资组合中抵御震荡的优质底仓选择。而上证科创板100指数则聚焦于科创板中的中盘硬科技企业，重点覆盖半导体、生物医药、高端装备等领域，这些企业以高研发投入驱动技术突破，展现了较强的弹性，更适合那些看好科技国产替代趋势并能承受较高风险的投资者。

　　6．中证红利低波100指数的成分股集中在哪些行业？

　　冯春远：该指数的行业分布呈现“金融主导+周期支撑”的格局，工业占比约25%，金融行业占比超过22%，材料行业占13%左右。其中，工业部分涵盖了交通运输、机械制造等细分领域，金融行业则主要包括银行和保险。这样的分散设计既保留了行业分散的优势，又聚焦于高股息的核心赛道，帮助投资者实现收益与风险之间的平衡。

　　7．当前红利资产的股息率优势是否仍然明显？星速优配

　　冯春远：在当前市场环境下，配置红利低波指数基金仍然是一个不错的选择。首先，随着市场波动性的加大，红利低波资产的防御属性变得更加重要。其次，在低利率环境下，传统固定收益类资产的收益率下降，使得红利低波资产更具吸引力。加之近年来政策面对红利类资产的支持不断加强，例如新“国九条”鼓励上市公司现金分红，这进一步提高了红利类资产的长期配置价值。

　　8．上证科创板100指数的核心竞争力和增长潜力是什么？

　　冯春远：上证科创板100指数的核心竞争力体现在其较高的研发强度、均衡覆盖多个核心科技领域以及政策红利等方面。该指数成分股平均研发强度超过科创板平均水平，涵盖半导体、生物医药、高端装备及新能源等关键领域，分散了单一行业依赖的风险。此外，“1+6”科创板改革重启第五套上市标准，为创新药企和半导体企业提供制度红利，为其增长潜力奠定了基础。尽管如此，投资者也需注意该指数的高波动性和盈利不确定性带来的风险。

　　9．普通投资者如何参与这两个指数的投资？

　　冯春远：普通投资者可以通过ETF或ETF联接基金来参与中证红利低波动100指数和上证科创板100指数的投资。例如，博时中证红利低波动100ETF基金和博时上证科创板100ETF基金适合熟悉场内证券交易规则、注重成本控制的投资者；而博时中证红利低波动100ETF联接基金和博时上证科创板100ETF联接基金则更适合希望通过场外渠道进行长期定投的小额投资者。每种方式都有其特点，投资者应根据自身情况做出选择。

　　博时中证红利低波100ETF（代码159307，中风险），博时中证红利低波动100指数基金（A类代码019853，C类代码019854，中风险）。

　　博时科创100ETF（代码588030，高风险），博时上证科创板100ETF联接基金（A类代码019857、C类代码019858、E类代码023990，高风险）；

　　产品风险等级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。

　　注：指数相关信息来自指数编制公司，具体请以指数编制公司发布信息为准，后续可能发生变化。

　　风险提示1：投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　风险提示2：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益特征不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人管理的其他基金业绩不构成对基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人提醒投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，结合自身风险承受能力谨慎决策，并自行承担风险。

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